VCBS dự báo lạm phát sẽ vẫn nằm trong mục tiêu và khả năng kiểm soát của Chính phủ, và là cơ sở và dự địa để Ngân hàng Nhà nước sử dụng hài hòa các công cụ điều hành.

Mỹ áp thuế 10% lên toàn bộ hàng hóa nhập khẩu – Việt Nam nằm trong nhóm bị đánh thuế cao nhất

Ngày 02/04, Tổng thống Mỹ Donald Trump ký ban hành Sắc lệnh mới áp thuế 10% đối với toàn bộ hàng hóa nhập khẩu từ tất cả các quốc gia, bắt đầu có hiệu lực từ ngày 05/04/2025. Đồng thời, từ ngày 09/04, Mỹ sẽ áp dụng mức thuế đối ứng bổ sung đối với hàng hóa đến từ những quốc gia và vùng lãnh thổ có mức thâm hụt thương mại lớn với Mỹ. Tuy nhiên, một số mặt hàng thiết yếu cho kinh tế và an ninh quốc gia sẽ được miễn trừ. Trong danh sách này, Việt Nam thuộc nhóm các quốc gia chịu mức thuế cao nhất, lên tới 46%.

Phản ứng thị trường và đánh giá từ VCBS

Theo báo cáo từ Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), mức thuế quan mới (bao gồm cả thuế 10% và thuế đối ứng) cao hơn kỳ vọng của phần lớn nhà đầu tư và chuyên gia thị trường. Thông tin về sắc lệnh đã khiến thị trường phản ứng tiêu cực trong ngắn hạn. Tuy nhiên, VCBS cho rằng mức thuế này có thể thay đổi theo kết quả của các vòng đàm phán sắp tới. Việt Nam, với năng lực ngoại giao linh hoạt, được kỳ vọng có thể tạo ra chuyển biến tích cực trong quá trình thương thảo.

Tác động đến lạm phát Việt Nam và chính sách điều hành

Về mặt lạm phát, VCBS vẫn giữ vững quan điểm rằng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sẽ được kiểm soát trong mục tiêu của Chính phủ. Điều này là cơ sở để Ngân hàng Nhà nước linh hoạt sử dụng các công cụ điều hành tiền tệ. Mặc dù nhu cầu tiêu dùng nội địa đang phục hồi, nhưng chưa đủ mạnh để tạo áp lực lớn lên lạm phát. Việt Nam vẫn duy trì khả năng tự chủ về lương thực và đảm bảo nguồn cung hàng hóa thiết yếu. Chính phủ cũng quyết liệt trong việc giữ ổn định mặt bằng giá thông qua lộ trình điều chỉnh giá hàng hóa và dịch vụ công.

Áp lực lạm phát – nếu có – có thể xuất hiện vào cuối năm hoặc đầu năm sau, chủ yếu do nền giá thấp trong cùng kỳ năm trước.

Biến động tỷ giá và điều hành lãi suất

Về tỷ giá, VCBS dự báo sẽ có nhiều biến động trong ngắn hạn do những yếu tố bất định xung quanh chính sách thuế quan. Lo ngại về rủi ro thuế nhập khẩu có thể khiến dòng vốn FDI chậm đăng ký và giải ngân. Đồng thời, hoạt động xuất khẩu – đặc biệt sang thị trường Mỹ – có nguy cơ sụt giảm. Trong bối cảnh dự trữ ngoại hối hiện vẫn còn hạn chế, áp lực tỷ giá là điều cần được theo dõi sát sao.

Tuy nhiên, lãi suất điều hành vẫn được kỳ vọng tiếp tục được duy trì ở mức hỗ trợ để thúc đẩy tăng trưởng. Lãi suất huy động ổn định, trong khi lãi suất cho vay giữ ở mức thấp nhằm hỗ trợ doanh nghiệp. Mặc dù vậy, vẫn sẽ có sự phân hóa lãi suất giữa các ngành và doanh nghiệp tùy theo mức độ rủi ro.

Tăng trưởng nội lực – Yếu tố then chốt trong trung và dài hạn

Trong ngắn hạn, VCBS đặc biệt lưu ý khả năng gia tăng áp lực lên tỷ giá trước khi có quyết định cuối cùng về thuế quan. Tuy nhiên, chính sách tiền tệ vẫn có thể được điều chỉnh theo hướng linh hoạt để hỗ trợ doanh nghiệp và hướng tới tăng trưởng bền vững.

VCBS nhấn mạnh rằng, bên cạnh các diễn biến quốc tế, việc tập trung vào các yếu tố nội tại vẫn là chìa khóa để Việt Nam đảm bảo đà tăng trưởng. Chính phủ đang thúc đẩy mạnh mẽ đầu tư công, kích thích tiêu dùng và phát triển dịch vụ, góp phần củng cố nền kinh tế trong giai đoạn tới.

Ngành ngân hàng: Ảnh hưởng gián tiếp nhưng trong tầm kiểm soát

Với ngành ngân hàng, VCBS nhận định các tổ chức tín dụng có thể bị ảnh hưởng gián tiếp từ việc thu nhập của doanh nghiệp xuất khẩu sụt giảm, kéo theo ảnh hưởng đến dòng tiền trả nợ và nhu cầu tín dụng. Tuy nhiên, tác động này được đánh giá là không quá lớn khi dư nợ cho vay xuất khẩu chỉ chiếm hơn 5% tổng dư nợ toàn hệ thống, còn dư nợ liên quan đến FDI chiếm khoảng 2%.

Các ngân hàng quốc doanh như Vietcombank, VietinBank, BIDV – những đơn vị có dư nợ xuất nhập khẩu và FDI lớn – sẽ chịu tác động rõ hơn. Một số ngân hàng thương mại cổ phần như VPBank, Techcombank, MB đang đẩy mạnh tiếp cận nhóm khách hàng FDI cũng sẽ gặp những thách thức trong việc mở rộng tín dụng ở mảng này.

Theo Quang Hưng (An ninh tiền tệ)